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（图片来源：MarketWatch、FX168财经网）如下图所示，自3月4日的选举以来，反建制政党五星运动（5 Star Movement）和中右联盟中更加疑欧和反移民的右派政党北方同盟（League）的支持率都出现上升，并有望成为两个最大的政党。

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1．打破刚兑是一种进步是改革信用违约是供给侧结构性改革的深化。5月以来信用违约成为投资者最担忧的问题之一，5月发生5起信用违约事件，2018年以来共发生20起信用违约事件，其中涉及了5家上市公司如神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消、ST柳化。我们认为，这一轮信用违约与2011年的信用违约事件有本质上的不同。2011年在银行系统流动性紧张、信贷投放遭遇强紧缩政策压制以及地方土地转让收入受到抑制的背景下，滇公路、上海申虹、云投等部分地方城投债出现信用违约风险，城投债大跌。2011年城投危机爆发的宏观背景是基本面下行，GDP同比增速从11Q1的10.2%降至12Q2的7.6%，全部A股累计净利润同比增速从24.2%降至-0.16%。与之不同的是本轮信用违约背景是经济增速平稳中，由去杠杆导致外部融资整体收紧，公司融资渠道收紧形成的流动性危机，本轮信用违约主体中民企占比高，因为国企融资渠道更畅通。从2016年以来我国经济增长进入L型的一横，目前这一格局并未发生变化，2018Q1我国GDP增速仍维持在6.8%，消费支出在GDP中占比已经提升至53.6%，消费对GDP累计同比的贡献率达到了77.8%，消费是经济增长平稳的最大中流砥柱。此外，截止4月我国地产开发投资累计同比维持在10.3%，支撑固定资产投资同比7%，中国经济的内需韧性较强。2016年以来供给侧结构性改革不断推进，“去产能、去库存”的相关政策已经取得很好效果，周期性行业过剩产能明显降低，房地产行业库存去化。去杠杆是供给侧结构性改革的深化，是继续解决实体经济相关的金融层面问题，是主动去杠杆、加强监管而非经济周期下行导致的被动违约。在“稳中求进”、“发展中解决问题”的宏观政策基调下，信用违约还会持续，但预计风险整体可控。

图片来源：视觉中国记者 | 李章洪时隔四年之后，A股或迎来第二家主动退市公司。3月21日晚间，*ST上普（600680.SH）公告，公司拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上海证券交易所的交易，并在取得上海证券交易所终止上市批准后，转而申请在全国中小企业股份转让系统两网及退市公司板块（俗称老三板）挂牌。

也有业内人士提出疑问，《规定》中多次提到，通过证券交易所、股份转让系统交易依法取得证券公司5%以下股份的股东不适用规定，那么，通过二级市场举牌上市券商成为持股5%以上的股东，是否也有资质要求？监管层对于这类股东，又将如何监管？另一个值得注意的要点是，无论是哪一种类型的股东，证监会通过新规都规定了，股权结构中不能存在信托计划、资产管理计划、投资基金等产品。

市场缩量震荡仍源于多重因素合力共振。强监管+大体量“独角兽”的发行使得市场存量博弈格局难改，部分上市公司频繁的减持事件等负面因素也压制投资者人气；但市场调整也更多属于非系统性+结构性，市场每日创新高与创新低个股并存；至于指数向上突破更多取决于权重股的向上做多烈度。策略上回避有债务违约嫌疑的瑕疵公司，稳健投资者应更多立足于现金流+成长性角度，关注业绩出现边际改善的行业。石化、煤炭、新能源等受益于油价上涨，已成为短线主要的主题投资热点，而具备硬刚需逻辑的大众消费在短期休整后仍有望反复活跃，可逢低加以关注。